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【产经周报】第47期中央政治局会议现多个“首次” | 2024深圳全球招商大会举办

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第 47 期 / 总第 87 期

※ 全球央行利率决议更新

※ 中央政治局会议现多个“首次”

※ 证监会：持续增加期货市场开放品种

※ 2024深圳全球招商大会举办

※ 河南人造钻石 “血洗”欧美市场

12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议总结分析今年经济工作，全面客观研判当前经济发展形势，对明年经济工作作出一系列部署，必将进一步坚定各方发展信心，积极主动应对困难挑战，巩固增强经济回升向好态势，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

宏经新闻

※ 全球央行利率决议更新

据官方公布，11月cpi的同比涨幅为0.2%，显然远低于市场的预期。并且这也是今年6月份以来的蕞低值，而且是从8月份同比增长0.6%以来，连续4个月的不断下降。

整个1月到11月，我国的cpi与去年相比增长了0.3%。去年全年的增长率为0.2%，估计2024年的增长率于2023年将非常接近，再一次接近于零增长。

将视线移至国际，上个月美国的cpi已经比前一个月出现了明显的反弹，预计这一个月将从2.6%上升至2.7%。同时剔除了能源食品之后的通胀数据将达到3.2%以上。很显然，美联储努力的想将通胀拉回到2%的区间，但事实上，美国的cpi已经顽固停留在3%附近很长一段时间。

图源：中国CPI波动分析图

综述：加息缓解通胀，降息加剧通胀一直以来为广大资本市场参与者所接受的经济学理论。依据我国现在的通胀系数，货币政策存在一定程度上的放松空间。美国近期通胀具有回升之势，降息后较难抑制通胀上升，致使经济支撑较为疲软、骑虎难下。此外，贝莱德全球固定收益首席投资官、全球配置团队负责人Rick Rieder有一个不同的理论。他进一步表示：“目前来说，还不清楚更高的(利率)是有助于降低通胀，还是实际上助长了通胀。”同时，摩根士丹利的经济学家预计美联储将在12月和明年1月分别降息25个基点。

※ 人民银行开展471亿元逆回购操作人民银行12月9日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以固定利率、数量招标方式开展了471亿元逆回购操作，操作利率为1.5%，公开市场实现净投放138亿元。

综述：中标利率与之前持平，说明央行认为当前市场利率水平合适，稳健的货币政策在继续。

※ 中央政治局会议现多个“首次”

中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。
会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。值得关注的是会议首次提出“加强超常规逆周期调节”；同时，也是近14年来，中央首次定调“适度宽松”的货币政策。

综述：2025年，中国将实施超常规逆周期调节，以更加积极财政政策和适度宽松货币政策为特点。财政赤字率可能突破4%，增加国债发行规模，以扩大内需和对冲外部风险。同时，预计会有更大规模的特别国债发行，以及更大力度的降准降息，以释放流动性和降低融资成本。这些措施致力于提升宏观经济调控的前瞻性、针对性和有效性，以维护经济的稳健增长，进一步追求高质量发展。此外，通过释放流动性能有效减少融资成本，这些政策确保资本更高效地流入实体经济，从而减轻企业经济负担。

※ 证监会：持续增加期货市场开放品种

证监会副主席陈华平12月7日在第19届中国（深圳）国际期货大会上表示，证监会将坚定不移推进期货市场高水平对外开放，持续增加开放品种。他还表示，期货交易所要紧紧围绕服务实体经济的根本宗旨，坚持守正创新，持续推动期货市场品种发展扩面、提质、增效。

截至目前，我国期货市场已上市143个期货期权品种，广泛覆盖农产品、金属、能源、化工等国民经济主要领域。今年1至11月，期货市场累计成交金额561.99万亿元，同比增长7.98%。截至11月底，全市场有效客户数248.98万户，资金总量1.73万亿元，较年初分别增长12.86%和14.97%。

如今，大部分期货品种价格已成为境内贸易定价基准。原油、橡胶、PTA（精对苯二甲酸）、铁矿石等开放品种在亚太地区具有较强的价格影响力，已被广泛用于跨境贸易定价参考。其中，挂钩“上海胶”期货价格的跨境贸易实货量约占我国天然橡胶进口量的40%。

此外，陈华平还透露，证监会将支持境内外交易所开展结算价授权、跨境商品ETF等业务，允许境外交易所推出更多挂钩境内期货价格的金融产品，助力中国期货价格走出国门、走向世界。

图源：中国商报

综述：期货作为重要的金融衍生品具有套期保值、价格发现、资产配置、风险管理、提供流动性等多个方面的作用。中国正在积极融入并参与塑造国际金融体系，与此同时，中国下一年度将采取更为宽松与积极的货币政策与财政政策，较大的政策力度将推使情绪高涨，预计资本市场将会呈现大幅波动。丰富的期货品种可以满足各行业企业的套保需求，增加投资者的投资渠道。此外，市场经济的逐渐完善、期货市场的逐渐开放都将助推资本市场各资产以及大宗商品收敛于真实价值、平抑价格波动。根据测算研究，从1978年到2004年，我国通货膨胀波动的剧烈程度是美国的6.14倍。这说明期货市场对平抑价格波动的重要作用。※ “债牛”发动多个国债期货品种创新高

12月10日，30年期、10年期、5年期、2年期国债期货均创下有记录以来新高。拉长时间看，今年以来，30年期国债期货累计上涨近16%，10年期国债期货累计上涨超5%，5年期国债期货累计上涨超3%。

分析人士指出，广谱利率下行的逻辑已贯穿2024年全年，长期来看有望继续对债市走牛形成重要支撑。近期市场走强不仅仅是岁末年初的情绪效应，更多是堵点疏通引导利率整体下行。

综述：在降息周期下对债券的投资，需谨慎、谨防重大风险。具体来看：在短期内，降息通常会对债券市场产生利好影响。市场利率的下降推高债券价格，增加债券投资者的收益。降息带来的流动性充裕和居民资产配置的变化也有助于提高债券市场的活跃度和交易量。在长期来看，降息对债券市场的影响可能更加复杂。一方面，持续的降息可能导致债券收益率持续下降，压缩债券市场的收益空间。另一方面，如果降息未能有效刺激经济增长或引发通货膨胀预期上升，债券市场的风险可能增加。此外，随着利率水平的下降，债券市场的再投资风险也可能增加。

产业时讯

※ 2024深圳全球招商大会举办

开放创新的深圳，吸引全球投资者目光。12月6日，以“开放创新共享未来”为主题的2024深圳全球招商大会如约而至。来自欧洲、亚洲、美洲等地的33个国家和地区的超700家企业及机构代表应邀参会，其中世界500强企业及跨国公司超过200家。会上，深圳交出招商引资成绩单：洽谈签约项目超400个、涉及投资额超9000亿元。

市各有关单位、各区与一批意向投资企业现场集中签约，包括法国法雷奥集团、美国罗克韦尔自动化、德国克诺尔、法国达索系统、瑞士安达保险、绿叶医疗集团、中国电信、中国联通、中国一汽集团、港中旅、中国资环集团、高德软件、远景能源等一批“含新量”“含金量”高的重大项目悉数落户，涵盖新能源、新一代电子信息、低空经济与空天、智能网联汽车、生物医药与医疗器械等众多新兴产业领域，体现深圳对高质量要素、高层级项目、高能级企业的“强磁力”。

※ 步入新一轮调整期光伏产业多重承压

近日召开的2024光伏行业年度大会上，自律、创新等成为被热议的解题关键词。相关部门、行业协会、企业正打出一系列组合拳，向内，持续推动产业科技创新，加强行业自律，产能增速有所放缓；向外，创新国际合作模式，多元化趋势显著。

中国光伏行业协会数据显示，今年前10月国内制造端、应用端都呈现规模扩大的态势，如国内光伏新增装机181.3 GW，同比增长27.17%；多晶硅产量约158万吨，硅片产量约608GW，电池片产量约510GW，光伏组件产量约453GW，产量同比增长均超20%。

综述：中国光伏行业协会名誉理事长王勃华用逆境中“砥砺前行”总结光伏行业在2024年表现，称当前行业面临多重挑战，新型应用场景有待进一步成熟，政策调整给分布式光伏行业带来新的变化，新能源入市面临着电量和电价不确定的双重考验。

商业洞悉

※ 河南人造钻石 “血洗”欧美市场“钻石恒久，一颗永流传”这句耳熟能详的俗语揭示了钻石的稀有性，耐久性。然而“中国钻石之都”河南柘城走进人们视野，人造钻石正在重新定义钻石产业。数据显示，全球一半的人工钻石来自于河南。人工钻石，就是用技术手段模拟了天然钻石的形成过程。不同的是，天然钻石的形成需要经过数亿年沉淀，人工钻往往只要几个小时。而河南的人工钻石，几乎可以与天然钻石媲美。全球顶尖宝石鉴定IGI实验室曾动用蕞精密的仪器，经过层层检测后，才能将二者区分开，引发了整个珠宝界的震动。

“你手上的那枚钻戒，很可能是一枚人工钻石，来自河南的工厂。”这里出产的人工钻石产量，几乎占到全球钻石的半壁山河。2022年柘城一县出产了400万克拉钻石，而当年全球的产量是900万克拉。以目前的市场价格来看，一枚3克拉的天然钻石，售价在30万-100万之间；如果换成人工钻石，价格可降至3万-10万，相当于缩水了90%。如今河南生产的人造钻石，已经在硬度、色泽等指标上更胜一筹。

综述：边际效用理论揭示了“水与钻石之谜”，商品的效用与稀缺性相结合是价值形成的充分必要条件。由于省去了天然钻石形成所需的地质沉积和开采过程，实验室培育钻石的生产成本大幅降低，从而在市场上以更低的价格提供给消费者。人工钻石正以其价格优势、环保特性、广泛的应用领域以及优异的物理化学性质，在多个方面展现出其独特的优点。经过近十年的研究，一种模拟天然钻石形成条件的高温高压法（HPHT法），出现在中国河南。自此中国的人造钻石不断创新、颠覆，蕞终创造了全球蕞大的钻石生产基地。美国联邦贸易委员会在FTC在官方层面，给予了培育钻和天然钻一样的身份地位。未来，人工钻石引领珠宝行业的更替与变革。